以電補煤免于虧損 神華轉型盯上核電

??? 當煤炭行業(yè)以日薄西山之勢墮入虧損泥沼之際，煤炭企業(yè)龍頭神華集團卻幾乎獨力支撐著煤炭行業(yè)免于整體虧損。

　　近日煤炭上市公司陸續(xù)出臺2015年三季報，據統(tǒng)計，38家煤炭上市公司歸屬母公司股東凈利潤總和約為70.5億元，其中中國神華凈利潤為165.6億元，排名第二的兗州煤業(yè)凈利潤僅13.8億元。綜合中國神華的季度報，其電力業(yè)務在一定程度上抵消了煤炭下行風險。目前神華仍在加大煤電一體化，擴大電力業(yè)務的規(guī)模。

　　10月28日，神華集團總經理凌文在2015國際煤炭峰會上表示，煤炭企業(yè)轉型升級迫在眉睫，“神華將通過參股核電項目建設，積極爭取核電牌照，尋求和儲備核電開發(fā)廠址，爭取2-3個廠址儲備。”除了意圖神華開拓核電業(yè)務，凌文透露，神華還大力發(fā)展風電、太陽能發(fā)電等新能源和可再生能源。

　　煤電一體化是趨勢

　　煤炭行業(yè)的沒落，讓煤電一體化正在成為煤電行業(yè)發(fā)展的趨勢。

　　在10月28日舉行的2015國際煤炭峰會上，中國煤炭工業(yè)協(xié)會會長王顯政表示，隨著能源結構優(yōu)化和經濟結構調整，我國煤炭消費以年均2億噸增長的時期已經結束，煤炭需求增速放緩或階段性下降，將是行業(yè)發(fā)展的新趨勢。

　　眼看煤炭行業(yè)低迷的態(tài)勢短期內難以緩解，凌文表示，煤炭企業(yè)轉型升級迫在眉睫，從2015年到2030年的15年時間里，神華將實施三個“五年規(guī)劃”，全力建成世界一流清潔能源供應商。“神華將通過參股核電項目建設，積極爭取核電牌照，尋求小堆技術研發(fā)、制造、示范項目合作機會，實現(xiàn)核能技術人才儲備。”凌文表示。

　　核電是我國優(yōu)化能源結構主力，為實現(xiàn)我國能源戰(zhàn)略轉型，實現(xiàn)對外的碳減排承諾、對內的大氣環(huán)境改善，核電必將是我國未來清潔能源構成中不可缺少的重要一環(huán)。根據國家規(guī)劃，全國核電裝機2014-2020年裝機復合增速將達到20%，相較火電，核電毛利率達到30%-40%，為傳統(tǒng)火電的1.5-2倍。而據統(tǒng)計，中國目前核電在建機組和已建成機組已經有52臺，到“十三五”末中國核電機組的總數(shù)很可能會達到90余臺，總裝機容量達到9000萬千瓦。

　　核電火熱，煤炭業(yè)卻相當冷清。據悉，目前神華、中煤、同煤、伊泰“四大家”已經達成共識，繼續(xù)降價無法改變終端需求極差的現(xiàn)實，試圖企穩(wěn)11月煤價。但從秦皇島港的市場情況來看，秦皇島港煤炭交易仍然較為冷淡，下游電廠低迷日耗以及月末月初大型煤企調價節(jié)點，均加重了市場性采購的觀望情緒。

　　核電產業(yè)的熱對比煤炭行業(yè)的冷，加上嘗到了之前推行的煤電一體化的甜頭，正是讓煤炭龍頭企業(yè)神華集團，開始覬覦核電行業(yè)的主要原因。

　　以電補煤效應顯現(xiàn)

　　事實上，神華目前正得益于其此前推行的煤電一體化戰(zhàn)略。

　　中國神華在10月23日晚間發(fā)布的三季報顯示，公司2015年1月-9月實現(xiàn)營業(yè)收入1314.46億元，同比下降31.0%。國泰君安分析師認為，公司歸屬凈利潤228.8億，同降38.1%，業(yè)績低于預期。其原因在于煤炭需求疲軟導致價格大幅度下降以及經濟動力不足致使發(fā)電總量減少。煤炭銷售量價齊跌，電力運營毛利提升中。公司2015年Q3銷售原煤278.9百萬噸，同比下降18.3%，銷售加權平均價下跌14.9%至301.3元/噸，煤炭業(yè)務收入(未抵消)同比下降35%，此為公司業(yè)績大幅度下降之主因。

　　國泰君安分析師同時認為，神華電力業(yè)務受益于原煤成本下降，Q3平均售電成本同比下降8.6%，較售價5.9%的跌幅要小，毛利率提升之中。此外，公司7-9月新增2300MW裝機量，擴展電力業(yè)務占比，抵御煤炭下行風險。“并購推動煤電一體化，改革提效值得期待。”國泰君安分析師認為。

　　為了應對煤價下跌，中國神華還計劃以54億元現(xiàn)金收購神華集團持有寧夏發(fā)電、徐州發(fā)電100%股權和舟山發(fā)電51%股權，進一步推行煤電一體化戰(zhàn)略。

　　國泰君安認為，倘若收購完成，預計增加公司總裝機量3570MW(+7.7%)，權益裝機量3124MW(+11%)，增厚歸屬凈利潤6.14億(以2014年凈利潤計算)。此外，神華集團制定“1245”清潔能源發(fā)展戰(zhàn)略，推進集團管理體制改革，此舉將有利于公司變革戰(zhàn)略和提升效率。

　　“神華已有超過20臺、總計1500萬千瓦的機組實現(xiàn)‘超低排放’改造。到2020年，神華全部燃煤火電機組實現(xiàn)污染物超低排放，與此同時，神華還大力發(fā)展風電、太陽能發(fā)電等新能源和可再生能源。”凌文說。

　　凌文透露，神華將實施三個“五年規(guī)劃”，到2020年，基本完成傳統(tǒng)能源清潔化，實現(xiàn)60%以上的傳統(tǒng)能源生產、加工、利用過程和產品清潔化；到2025年，完成清潔能源產業(yè)的布局，可再生能源、非常規(guī)天然氣、氫能產業(yè)等占營收或利潤比超20%，與清潔化傳統(tǒng)能源一起提供80%以上清潔能源產品；到2030年，清潔能源產業(yè)體系、管理體系、文化建設日臻完善，相互匹配，成為在全球清潔能源行業(yè)具有重要影響力的企業(yè)之一。