債務壓頂，煤企怎么辦？

　　煤炭行業(yè)仍在低谷中徘徊，煤炭企業(yè)的違約事件在增多。據(jù)報道，四川民營煤炭企業(yè)恒鼎實業(yè)無法償還數(shù)億元貸款本息，去年以來深陷債務泥沼;央企中煤能源集團所屬山西華昱能源有限公司未能在兌付日籌措足額資金償付6億元短期融資券，4月6日宣告?zhèn)鶆者`約。

　　除了債務違約，煤炭企業(yè)的負債率之高、負債額度之大，也讓人心驚。

　　相關數(shù)據(jù)顯示，2016年1月，煤炭行業(yè)平均資產負債率已經達到67.7%，處于1999年以來的最高水平，而且遠遠高于工業(yè)企業(yè)平均資產負債率56%的水平。產煤大省山西五大煤炭集團的負債率2015年達到了81.79%。從上市煤炭企業(yè)來看，根據(jù)最新公告數(shù)據(jù)統(tǒng)計，38家上市煤炭企業(yè)平均資產負債率為63.8%，超過70%警戒線的有12家。

　　據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2015年煤炭行業(yè)負債攀升至3.68萬億元，90家大型煤炭企業(yè)負債總額達3.2萬億元，其中債務在2000億元以上企業(yè)有2家，在1000億元以上的有11家，在500億元以上的有44家。

　　面對資金緊張、負債嚴重的嚴峻形勢，煤炭企業(yè)應該怎么辦呢?筆者認為，可以從以下幾個方面進行探索。

　　倒貸。目前煤炭企業(yè)銀行貸款到期后，普遍通過倒貸的方式解決，用新的貸款償還舊的貸款，維持現(xiàn)金流。但是，受煤炭企業(yè)效益下滑和信用等級下降的影響，銀行惜貸、抽貸現(xiàn)象嚴重。近日，中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會出臺《關于鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，煤炭企業(yè)可以充分利用這一政策，積極爭取信貸支持。

　　進行債務分割。企業(yè)應關注和研究國家在化解過剩產能過程中對債務的處置政策，將集團的債務進行分割，分到實施關閉退出的煤礦，在煤礦關閉退出整體工作推進中，依據(jù)相關政策和法規(guī)處置實質上屬于退出礦井的債務。研究把握分離企業(yè)辦社會政策，將集團債務分割到后勤服務單位，依據(jù)相關政策和法規(guī)處置實質上屬于后勤服務單位的債務。

　　研究謀劃債轉股。李克強總理提出可以通過市場化債轉股的方式來逐步降低企業(yè)的杠桿率。銀監(jiān)會主席尚福林表示有關銀行債轉股的問題正在研究中。煤炭企業(yè)要總結上一輪債轉股的經驗，研究謀劃推進新一輪債轉股。

　　轉讓非核心資產。企業(yè)可以加大非經營類資產、劣質資產、呆滯資產等處置變現(xiàn)力度。如龍煤集團2015年資產負債率達到了87.54%，為應對債務危機，轉讓了旗下超過15億元的資產，主要為房產等非經營性資產，涉及賓館、養(yǎng)老院、辦公樓、餐廳、供暖房等。且在運作上，是由黑龍江省財政出資按照評估價值一次性先行收購的，然后由省財政廳負責組織公開拍賣處理，迅速補充了企業(yè)現(xiàn)金流。

　　清理應收賬款。企業(yè)銷售政策可以向現(xiàn)金支付客戶合理傾斜，控制應收賬款增量。對回收難度大、且不涉及戰(zhàn)略友好合作關系的拖欠款，可依靠政府和法律手段強力清欠，或通過市場化方式引進中介公司采用專業(yè)手段加快清欠。

　　推進市值管理。企業(yè)可以利用上市公司融資平臺，通過定向增發(fā)的方式引入股東和資金。在遵守證監(jiān)會關于大股東減持規(guī)定的前提下，通過大宗交易、協(xié)議轉讓以及集中競價交易等渠道，合理減持變現(xiàn)，同時保證以較低的股比實現(xiàn)實質性控股。加快集團整體上市和分產業(yè)上市步伐。

　　籌集財政資金。企業(yè)應積極關注和深入研究國家、行業(yè)、地方各種扶持政策，建立企業(yè)籌集財政資金管理辦法，擴大財政資金籌集規(guī)模。

　　引進投資者。企業(yè)可以制定促進引進投資的激勵政策，調動相關責任主體的積極性和創(chuàng)造性，從集團到區(qū)域公司、子公司以及建設項目各個層面，大力引進央企、地方國企、民企、外企等的產業(yè)資本及各種投資基金，擴充企業(yè)資金，降低資產負債率。

　　研究企業(yè)內部集資。企業(yè)內部集資是企業(yè)在自身生產資金短缺時，在本單位內部職工中以債券等形式籌集資金的借貸行為，不同于非法集資。企業(yè)應深入研究企業(yè)內部集資相關政策規(guī)定和審批程序，按照協(xié)商自愿、優(yōu)先償付、利率適度高出市場水平等原則，研究實施企業(yè)內部集資的可行方案。