煤炭重演年初鋼鐵的瘋狂？

??? 在產(chǎn)能嚴重過剩仍在延續(xù)之際，動力煤價格正強勁上漲。

　　過去一周，國內(nèi)動力煤價格持續(xù)上漲。秦皇島5500大卡動力煤價格上漲5.9%，至450元/噸。環(huán)渤海指數(shù)上漲3.9%至430元/噸，市場成交火爆。

　　彭博社稱，在升抵逾15個月來的最高位后，中國動力煤價格有望進一步上漲，因秦皇島港電力煤庫存已降到至少六年來的最低。目前六大電廠庫存平均可用天數(shù)大幅下滑3.2天至14.8天，創(chuàng)近7年同期最低水平，平均日耗總量增加13%。今年上半年，礦存煤炭同比下降8.6%。

??? 國內(nèi)煤炭產(chǎn)量也在下降。今年上半年，國內(nèi)原煤產(chǎn)量下降9.7%至16.3億噸。

　　與煤炭價格大幅上漲形成鮮明對比的是，嚴重過剩的煤炭產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能進度緩慢。新華社近期從全國煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能和脫困發(fā)展現(xiàn)場經(jīng)驗交流會上了解到，今年上半年全國17個地區(qū)和有關(guān)中央企業(yè)共退出產(chǎn)能7227萬噸，但僅完成全年2.5億噸目標任務(wù)的29%。

　　湖南、江蘇已分別完成全年煤炭去產(chǎn)能目標任務(wù)的82.9%和78.2%，北京、陜西、新疆也完成了50%以上，但還有9個地區(qū)未實質(zhì)性啟動相關(guān)工作，完成全年任務(wù)面臨極大壓力。

　　煤炭價格大幅反彈與此前的市場預期完全相反。不只是中國，全球煤炭價格都在中國進口需求意外回升的情況下回升，今年的價格漲幅在30%至60%之間。澳大利亞現(xiàn)貨煤和歐洲煤炭期貨的價格均已返回60美元/噸上方，處于去年上半年以來的最高水平。

??? 這種反彈與此前幾年國際煤炭市場的頹靡截然不同。自從大宗商品十年繁榮期結(jié)束之后，煤炭是第一個發(fā)生價格崩跌的品種。在2011年和2015年之間，煤炭價格狂跌，崩跌幅度超過70%。

?? “沒人料想到我們將經(jīng)歷這樣的價格飆漲，”路透社援引一位高級交易員的觀點稱。

　　煤價為何狂飆？

　　煤價意外狂漲令人不禁聯(lián)想起年初鋼鐵的瘋漲行情。但與后者普遍被疑存在很大投機因素不同，這波煤價大漲更傾向于用供應(yīng)端偏緊、需求端強勁來解釋。

　　在本周一發(fā)布的研報中，申萬宏源分析師周泰、劉曉寧將動力煤價格上漲歸結(jié)于季節(jié)性需求發(fā)力：目前產(chǎn)業(yè)鏈焦煤庫存極低，產(chǎn)量不足現(xiàn)象在急劇，且鋼鐵利潤好轉(zhuǎn)給焦煤漲價提供空間。

　　近期隨著夏季炎熱天氣持續(xù)，南方地區(qū)出現(xiàn)高溫天氣，加之煤價上漲預期，電廠采購積極性大幅提高，煤炭需求增長明顯，錨地船舶增加，調(diào)入、調(diào)出量明顯增加，港口庫存持續(xù)下降。

??? 大幅回升將持續(xù)多久？

　　澳新銀行上周五表示：“隨著中國大力推進化解過剩產(chǎn)能，煤炭價格近幾周出現(xiàn)飆漲，這應(yīng)當會對當前價格給予支撐。”

　　彭博社也援引中國煤炭運銷協(xié)會理事David Fang的觀點稱，國內(nèi)減產(chǎn)幅度大于預估導致供應(yīng)吃緊。煤價在夏季用電高峰期內(nèi)可能還會繼續(xù)上漲。

　　然而，也有一些分析人士警告，如同原油市場一樣，煤炭價格當前這波大漲將是短暫的，價格將很快開始回落。

　　大宗商品經(jīng)紀商Marex Spectron分析師Georgi Slavov認為，宏觀經(jīng)濟狀況已經(jīng)惡化了，他看空動力煤價格。